中信证券研报指出，9月27日起，长三角沿江地区熟料价钱谋略一次性大幅上升100元/吨，主要因为部分企业扭亏为盈意愿热烈，且企业错峰坐褥力度加大。刻下长三角地区水泥价钱较低，水泥价钱的大幅上升有望使得企业盈利技术取得极大收复。水泥企业分成率具有提高空间，有望进一步增强鼓吹答复。

　　全文如下

　　水泥｜华东地区水泥价钱谋略上调100元/吨

　　2024年9月27日起，长三角沿江地区熟料价钱谋略一次性大幅上升100元/吨，主要因为部分企业扭亏为盈意愿热烈，且企业错峰坐褥力度加大。刻下长三角地区水泥价钱较低，水泥价钱的大幅上升有望使得企业盈利技术取得极大收复。水泥企业分成率具有提高空间，有望进一步增强鼓吹答复。

　　▍长三角沿江地区熟料价钱谋略一次性大幅上升100元/吨。

　　凭证数字水泥网，9月27日起，长三角沿江地区熟料价钱谋略一次性大幅上升100元/吨。原因如下：1）由于价钱永恒处于低迷状态，大齐企业耗损筹办，水泥企业为扭亏为盈助推加价的意愿强；2）企业谋略加大错峰坐褥力度，9月27日至10月31日坐褥线停产12天，减产35%，其中安徽沿江日均减产不少于4.5万吨/天。

　　▍长三角地区水泥价钱偏低，本轮谋略大幅推涨突显企业收复盈利技术的较强决心。

　　从寰宇水泥价钱来看，2024年呈现出北高南低的趋势，8月底东北地区水泥价钱比华东地区约高100元/吨，华东地区水泥企业盈利技术受到较万古候的压制。凭证水泥网数据，在2024年4/5/7/9月份中，长三角地区进行了四轮加价，水泥和熟料价钱区别上调30/50/50/30元/吨。本循序五轮谋略大幅上调100元/吨，标明了水泥企业热烈的加价意愿。以天山股份为例，其2024Q2水泥毛利为33元/吨，若本轮熟料价钱上调100元/吨能班师落实，则咱们预测水泥毛利能达133元/吨，盈利技术取得极大的收复。

　　▍本轮推涨实施力度或将更强，水泥纳入碳阛阓有益于供给端的改善。

　　行业龙头企业海螺水泥和华新水泥均在2024年度“提质增效重答复”行径有贪图中强调盈利是贪图，刻下水泥价钱处于历史较低位置，在龙头企业的引颈下，咱们瞻望本轮实施力度或更强。此外，受到碳税的影响，水泥行业供给端有望取得改善。2024年9月9日，生态环境部就《寰宇碳排放权交游阛阓秘籍水泥、钢铁、电解铝行业责任有贪图（征求主见稿）》公开征求主见，谋略分两个阶段将水泥行业纳入碳阛阓。咱们以为跟着对水泥企业碳配额贬责趋严，高能耗产能将渐渐退出。

　　▍水泥企业分成率具有提高空间，有望进一步增强鼓吹答复。

　　海螺水泥/天山股份/华新水泥分成率较高，2023年分成率达48.57%/50.26%/39.89%。水泥行业广阔弃取现金现货的交易口头，现金流情状较好。2024H1，海螺水泥/天山股份/华新水泥/上峰水泥筹办看成现金流净额区别为68.71/15.24/17.31/3.84亿元，净现比为2.07/-0.45/2.37/2.25，悉数这个词水泥行业均具备提高分成率的基础。

　　▍风险成分：

　　宏不雅经济收复不足预期；水泥需求不足预期；煤炭等动力资本增多；国外业务拓展不足预期；水泥行业竞争加重。

　　▍投资策略。

　　长三角沿线地区水泥熟料价钱谋略推涨100元/吨，若加价能班师落地，则华东地区水泥盈利技术有望取得极大收复。在水泥纳入碳交游阛阓等策略的推动下，中小水泥产能有望渐渐出清，有益于行业协同性的增强。