中金公司指出，跟着DeepSeek模子的发布，原土AI模子实现了低老本、高水平的跳跃，市集对好意思国在AI边界的当先地位出现质疑。DeepSeek重复好意思国阵势周期重启，或影响好意思股大盘成长高估值的逻辑，“Mag 7例外论”致使“好意思股例外论”受到挑战。相应的，好意思股顺周期和价值板块竖立酷好突显。在各人经济复苏的配景下，新兴市集与欧洲可能受到资金更多的醉心。国内方面，现时国内“低利率、稳增长、新产业”的环境更利于成长作风，新兴产业快速发展。咱们以为DeepSeek的崛起或将加快国内AI产业的发展。国内现时低估值、低资金竖立的所在或将出现变化，带动中国金钱的新一轮重估流程。

　　全文如下

　　中金 | 宏不雅探市2月报：DeepSeek触发中好意思金钱重估

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　　DeepSeek崛起重复好意思元流动性趋松，触发中好意思金钱重估。

　　外洋方面，好意思国科技硬件、半导体等高估值板块调养，但顺周期的地产、金融、原材料、工业等板块仍施展强盛，交往逻辑启动扎眼企业的盈利达成智商。往前看，跟着小企业重启，劳动市集和工资增速提振下，末端需求有望企稳回暖，咱们预测或将拉动好意思国阵势GDP，好意思国经济将在本年上半年重启上行周期，进而利好好意思股盈利，咱们抓续看好糜掷、金融、工业、原材料等顺周期板块，并赓续领导分母端估值回调（尤其鄙人半年）的风险。在债务上限赢得科罚之前，好意思债供给量受限，咱们以为利率短期内或仍有下行空间，低位预测4.2%-4.3%，而下半年利率可能跟着通胀和阵势GDP增速上行至4.5%-5%。有色金属的契机正在到来，好意思国周期重启重复趋势性再工业化利好铜价，营业摩擦扰动下加快各人央行购金，咱们赓续坚决战术性看好金价。往前看，在债务上限科罚前，赓续作念多好意思元流动性：新兴市集尤其港股、大量商品等均有进一步施展空间。

　　国内方面， DeepSeek驱动国内金钱建设，对消好意思国关税的负面影响。2025年1月20日，国内AI企业发布DeepSeek模子，提振国内成长作风。春节后A股施展较好，DeepSeek倡导指数大幅飞腾超越27%，恒生科技指数累计飞腾近10%，并带动大盘举座走强。另外，2月1日，好意思国总统特朗普签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税[1]。受此影响东说念主民币汇率小幅贬值，但在DeepSeek利好提振下，出海营业指数飞腾，A股举座上行，并未认识受到关税方面的负面影响。往前看，提出趋势性温雅好意思国周期重启对A股的外溢和拉动、以及“现款牛”和央国企。在稳增长政策络续出台下，市集预期最低迷的技艺或已昔日。咱们预测DeepSeek的崛起或将加快国内AI产业发展，对国内成长作风变成阶段性利好。

　　中国AI企业的快速发展或引颈中国金钱重估。跟着DeepSeek模子的发布，原土AI模子实现了低老本、高水平的跳跃，市集对好意思国在AI边界的当先地位出现质疑。DeepSeek重复好意思国阵势周期重启，或影响好意思股大盘成长高估值的逻辑，“Mag 7例外论”致使“好意思股例外论”受到挑战[2]。相应的，好意思股顺周期和价值板块竖立酷好突显。在各人经济复苏的配景下，新兴市集与欧洲可能受到资金更多的醉心。国内方面，现时国内“低利率、稳增长、新产业”的环境更利于成长作风，新兴产业快速发展。咱们以为DeepSeek的崛起或将加快国内AI产业的发展。国内现时低估值、低资金竖立的所在或将出现变化，带动中国金钱的新一轮重估流程。