和元生物（688238.SH）10月23日晚间露出三季报功绩，前三季度，公司收尾营业收入1.84亿元，同比增长34.22%；同期归母净利润亏本1.9亿元，较上年同期多亏近1.2亿元；计划举止产生的现款流量净额为1.32亿元。

从细分业务来看，呈文期内该公司CGT（细胞基因疗法）CRO业务相对踏实，收尾营收6030.45万元，同比增长13.78%，而CGTCDMO业务收入增长更为显耀，收尾营收1.07亿元，同比增长45.94%。

和元生物有“基因调养CDMO第一股”之称。但值得在意的是，形成该公司亏本握续增大的一个枢纽原因恰是其CDMO业务。据该公司暗示，其上海临港产业基地产能仍处于爬升阶段，东说念主员引申、折旧摊销等方面支拨握续加大，导致营业成本较客岁同期增长近60%。与此同期，由于国内市集融资不畅，CGT行业下旅客户需求不及，且对价钱明锐度增多，使得公司订单价钱握续处于较低水平。双重因素导致和元生物CDMO业务短期毛利率握续为负，且详细利润下落彰着。

和元生物CGTCDMO以IND-CMC（新药上市肯求-化学身分坐蓐和约束）为主，所做事的药物管线主要处于IND前或IND肯求阶段，且公司营收的90%以上来自国内市集。因此，其所指的下旅客户订单，主要应为国内临床熟识阶段的CGT方法外包做事订单。

生物制药行业审批轨制严格，药物研发制造工艺一朝详情，改变成本巨大，因此CRO、CDMO企业一般齐倾向于在药物研发更早期阶段介入新药方法。相较于临床前及临床熟识阶段，后期贸易化坐蓐带来的订单可能会稀薄十倍以至百倍增长。在此配景下，和元生物在业务毛利率处于负值的情况下仍肆意拓展新客户的举措不难交融。

不外，CGT产业自己一经靠近巨大的省略情趣，是否能给企业带来充分的答谢尚未可知。这极少从国表里老本市集关于CGT产业的格调滚动也可见一斑。

凭证2024年8月发布于《Nature》上的一篇著作所提到的数据，2022年以来世界CGT畛域融资事件、融资总数均出现握续下落，在2024年上半年更是跌入谷底。轨范本年8月8日，世界CGT畛域共发生融资16笔，融资金额仅为5亿好意思元。

青侨阳光基金司理林伟对第一财经暗示，CGT技艺“后劲很大但远景不解”，在现时好意思元高息周期访佛国内房地产去化周期的双重影响下，本就有限的一级市集资金更多被ADC、双抗以及GLP-1等这类空间不一定很大但远景更为广袤的赛说念所截流，国内CGT赛说念所靠近的资金压力更被进一步放大。

所谓远景不解，很猛进度是由于细胞调养产物的局限性所导致。现在已上市的细胞调养产物仅能用于调养血液瘤，每年安妥的患者东说念主选很是有限。另一方面，动辄数十万好意思元的上流调养用度决定了惟一少数患者本事职守得起。林伟觉得，“要么有饱胀颠覆的疗效，要么有饱胀庞大的患者基数，否则将难以带动产业的良性轮回。”

尽管细胞调养在实体瘤和自免等大体量适合症方面的探索已获取一定的发挥，但在部分要道技艺畛域，尤其是针对实体瘤的灵验浸润、幸免耗竭、复制存活、靶点特异性等仍未打破，因此在调养效用上尚未显现出颠覆性的发挥。

和元生物在2022年上市时恰逢CGT行业景气岑岭，公司营收也在2020-2022年握住创下新高，2023年以来该公司的营收限制初始下落，功绩再度转为亏本。如今在行业远景不广袤，老本握续严慎的大配景下，关系CGT临床方法有几许概略最终鼓动到上市坐蓐，又能为企业带来多大的订单需求，这齐存在着巨大的省略情趣，和元生物的扭亏之路仍然靠近挑战。